[WSJ] #头条 华尔街对特朗普关税威胁的反应：又不是没经历过

华尔街对特朗普关税威胁的反应：又不是没经历过

Sam Goldfarb

2 - 3 minutes

通用汽车公司在墨西哥的拉莫斯阿里斯佩工厂。 图片来源：daniel becerril/Reuters

特朗普(Donald Trump)再次发出关税威胁，对此华尔街不会感到兴奋，但也基本没有恐慌。

特朗普已誓言将在上任首日对从加拿大和墨西哥进口的商品征收高额关税，还将对中国商品进一步加征关税，受此消息影响，本周汽车制造商的股票受到重创。加拿大铁路公司的股价下滑，而墨西哥比索和加元兑美元都走软。

即便如此，主要股指依然走高，周二道琼斯指数再创纪录新高。

一些投资者表示，他们已经从特朗普首次赢得总统选举后的交易经历中吸取了经验和教训，特朗普喜爱在社交媒体上发帖，从而引发交易震荡。回顾特朗普的第一任期，他经常发表出人意料的激烈言论，引发股票、大宗商品和汇率的大幅波动，而当谈判取得进展后，他的强硬态度又变得缓和，或者采取变通办法减轻对美国经济或企业利润的最大威胁，当初挑起的那些市场波动又会得到平息。

如此造成的局面就是市场波动加剧，尤其是对来自中国的进口商品征收更高关税。但事实证明，在特朗普担任总统的整个四年任期内，股市回报强劲。这次重返白宫，特朗普选择由贝森特(Scott Bessent)担任财政部长，这令投资者感到振奋。贝森特是一位经验丰富的投资者，许多人认为他有可能对特朗普产生温和的影响，缓和相应的冲击。

“市场一直在发问：有哪些举措将会真的落实，有哪些只不过是虚张声势？” 贝雅(Baird)的董事总经理Michael Antonelli说道，“这不由得让人回想起2016年至2020年的那段时期。”

如果只看特朗普的表面言论，投资者现在更担心的是他的贸易政策。德意志银行(Deutsche Bank)的分析显示，特朗普最近提议对来自加拿大和墨西哥（美国最大的两个贸易伙伴）的进口商品征收25%的关税，如果仅有一半的关税成本转嫁到消费者身上，那么就可能推动关键通胀指标在明年上涨0.8个百分点。

在2024年的这次总统大选期间，特朗普曾多次表示他支持对进口商品全面征收关税，并暗示可能对从大多数国家进口的商品征收高达20%的关税，而对中国商品征收的关税则会高得多。特朗普认为，高关税可以振兴美国国内制造业，并成为美国政府收入的重要来源。

这番言论标志着特朗普的立场较第一任期发生转变，当时他更多的是谈到以关税为手段和筹码，促使其他国家降低贸易壁垒。

不过，许多投资者认为，特朗普的关税威胁在很大程度上仍应被视为一种谈判工具。他们还称，特朗普承诺对加拿大和墨西哥的进口商品征收关税，这显然是为了减少毒品和移民流入美国的一种策略。

高盛(Goldman Sachs)分析师本周也持类似观点，他们将这次的情况与2019年的一件事相提并论，当时特朗普承诺对墨西哥加征关税，目的也是为了阻止非法越境行为。大约一周后，美国和墨西哥达成协议阻止移民流动，这些计划中的关税就被取消了。美国、墨西哥和加拿大在2020年达成了一项贸易协议，对《北美自由贸易协定》(North American Free Trade Agreement)做出了相对较小的修改，特朗普曾称该协定“是一场噩梦”。

特朗普在第一个任期内所做的不仅仅是谈论关税。根据美国税务基金会(Tax Foundation)的数据，到任期结束时，他已经对价值约3,800亿美元的商品征收关税，其中大部分商品来自中国。

中国在一定程度上通过大幅减少购买美国大豆来反制特朗普2018年加征的关税。随着中国转向巴西农户，大豆价格下跌了20%。第二年，美国农户种植大豆的面积减少了约15%。特朗普政府随后对农户提供了新的补贴，但农场破产数量仍激增。美国和中国在2020年停止升级贸易战。这推动两国之间的贸易回升，不过中国购买美国出口产品的规模未达到其目标水平。

“特朗普和他周围的人觉得他们在第一个任期内（的做法）得到了证明，” Piper Sandler美国政策研究主管安迪·拉佩里埃(Andy Laperriere)表示。“在一些领域，尤其是对中国，我认为我们将看到非常高的关税。”

特朗普第一任期内的贸易战经常被其他驱动市场的因素盖过。2018年，贸易冲突升级时，股市大跌，但那一年美联储也在加息。第二年，贸易局势依然紧张，但随着美联储转向降息，股市走高。

现在美联储再次降息，并且投资者总体上对经济感到满意。许多人相信，特朗普领导下贸易摩擦的加剧将被他议程的其他部分完全抵消，包括延长减税计划。

一些投资者只是很难相信，在选民对通胀的不满帮助特朗普赢得胜利后，他居然还要采取会推高消费价格的措施。

Truist Advisory Services联席首席投资官基思·勒纳(Keith Lerner)表示，当前的政治驱动力无疑是通胀。

[0] 对从加拿大和墨西哥进口的商品征收高额关税: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002224385
[1] 特朗普选择由贝森特(Scott Bessent)担任财政部长: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002221929
[2] 发生转变: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002183120
[3] 投资者总体上对经济感到满意: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002164238


https://cn.wsj.com/articles/trump-tariff-wall-street-reaction-e8cf8715

2024-11-29T03:34:20+0000

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