[WSJ] 美国抗通胀进展停顿，特朗普能有解药吗？

美国抗通胀进展停顿，特朗普能有解药吗？

Justin Lahart

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图片来源：Rachel Mendelson/WSJ, Getty Images, iStock (2)

通货膨胀在上个月的美国大选中扮演了重要角色，当选总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)在竞选时曾宣称他将使通胀降温。

“我是因为食品杂货价格而获胜的，”特朗普周日在《与媒体见面》(Meet the Press)节目中接受采访时表示。今年7月在共和党全国代表大会上接受总统候选人提名时，特朗普表示他将“立即结束极度令人痛苦的通胀危机”。

尽管特朗普承诺要降低通胀，但如果他贯彻自己的部分关税和移民政策计划，经济学家担心最终结果会适得其反。

大选之前，美国通胀已经大幅降温。但人们的愤怒情绪并未消退，生活成本也远高于疫情之前。周三公布的最新通胀数据显示，在遏制物价涨势方面取得的进展已陷入停滞。例如，11月份食品杂货价格同比上涨1.6%。但与2020年2月相比，价格上涨了27%。

11月整体消费者价格同比上涨2.7%，涨幅略高于10月的2.6%，但远低于2022年6月的9.1%，降温幅度足以让美联储决策者有望在本月晚些时候降息。

尽管如此，即使是很小的涨幅，也是在已经令美国人头疼的高物价基础上的进一步上涨。特朗普能做些什么呢？

美国总统在通胀问题上面临的挑战是，他们所能采取的切实降温措施有限。降低整体价格将更加困难，而且不受欢迎。价格下跌（即通货紧缩）将使借款人更难偿还贷款，从而抑制经济增长。

经济学家可能提出的许多降通胀措施，例如增加创新、减少监管负担或提高美国劳动力的技能，都需要数年甚至数十年才能见效。

历届美国总统控制通胀的举措效果好坏参半。理查德·尼克松(Richard Nixon)实施价格管制措施后，通胀有所降温，但取消这些措施后通胀又迅速飙升。杰拉尔德·福特(Gerald Ford)的“立即遏制通胀”(Whip Inflation Now)运动遭到广泛嘲笑。1980年3月，吉米·卡特(Jimmy Carter)说服美联储对信贷使用实施严格控制，导致支出大幅下降，引发大量失业。当年7月，这些管控措施被取消。

还有许多不受总统直接控制的因素可能导致价格上涨。想想供应链受干扰、自然灾害、遥远的战争或美联储的政策失误。

还要考虑到特朗普曾承诺通过加快许可速度和放松环境监管来降低能源成本——“钻探，宝贝，钻探”。特朗普在石油和天然气领域的支持者喜欢他的反监管倾向，但实际上似乎并不急于进行更多钻探。特朗普第一任期内出现了化石燃料过剩，导致许多钻探公司债务紧张，它们由此更注重向股东返还资本，而不是投资新生产。

即使已处于历史新高的美国石油产量不会大幅上升，能源成本仍可能因美国以外的因素而下降。国际能源署(International Energy Agency)上个月下调了对2025年石油需求增长的预测，理由是“全球经济状况低于平均水平，以及清洁能源技术部署”。与此同时，石油产量似乎有望上升，“因此，石油供应过剩，消费者却太少，”能源经济学家Phil Verleger表示。

那么，考虑到所有这些情况，美国人对2025年的通胀应该抱有怎样的期望？它会继续跌跌撞撞地走下坡路、停滞不前还是走高？

有迹象表明，未来一年通胀率会下降。其中之一是近期数据中出现了一定程度的“追赶性通胀”，例如汽车保险公司获得监管部门批准上调费率，以抵消成本的上升。但这些影响应该会消退。

此外，美国生产率增长似乎有所回升，这可能与疫情引发的工作秩序调整有关。生产率提高有助于降低通胀，因为效率更高的劳动力能以更低的成本生产商品和服务。

加州大学伯克利分校(University of California, Berkeley)经济学家Emi Nakamura表示，经济学家对通胀的普遍看法是，在政府政策没有任何重大变化的情况下，“我们正走在某种下滑的轨道上，回到我们之前的水平”。

特朗普已威胁尤其要对中国商品征收高额关税，并对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税。如果他真的这么做，可能会推高一系列产品的价格，包括加拿大木材和石油以及墨西哥水果和蔬菜。汽车价格可能会上涨，因为汽车公司依赖于横跨美国、加拿大和墨西哥的复杂制造网络。

这种价格涨幅至少会被部分抵消。例如，如果关税削弱了消费者的购买力，他们对其他产品的需求可能会下降，从而对这些产品的价格构成压力。其它国家如果实施报复性关税，将降低海外对美国商品的需求，从而提振美国国内供应。美元兑其他货币可能会走强，从而降低进口商品的价格，但会降低美国出口产品的竞争力。

移民限制也可能推高价格，尤其是那些严重依赖移民劳动力的企业所提供商品和服务的价格。例如，高盛(Goldman Sachs)估计，在建筑行业，未授权移民占劳动力的比例约为13%，在动物加工和屠宰行业，这一比例为16%。

一些可能在新的一年推高通胀的因素或许是暂时的。价格可能会因关税而上涨，但这可能只是一次性上涨。

但新一轮通胀的一个问题是，与几年前相比，人们和企业可能会采取更多措施来提前应对通胀，而这本身就可能加剧通胀。毕竟，美国人对通胀已不陌生。

正如经济学家米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)和埃德蒙·菲尔普斯(Edmund Phelps)在20世纪60年代末指出的那样，通胀预期对未来通胀至关重要。例如，如果工人认为物价将上涨，他们就会要求更大幅度涨薪。由此产生的劳动力成本上升影响将体现在更高的物价上。

已经有迹象表明，通胀预期可能正发生变化。一些零售商向购物者推销假日购物的理由是，在关税生效之前现在就买。在密歇根大学(University of Michigan)最近对消费者进行的调查中，认为现在是购买家具、冰箱和电视等大件家居用品的好时机的受访者比例大幅上升，因为他们认为价格正在上涨。

[0] 移民政策计划: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002233217
[1] 适得其反: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002152793
[2] 最新通胀数据: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002260943
[3] 对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002224385
[4] 人们和企业: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002211003


https://cn.wsj.com/articles/inflation-prices-trump-president-931bc1fc

2024-12-12T06:28:38+0000

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