[WSJ] #头条 习近平说“大家要充满信心”，中国股市的反应是大跌

习近平说“大家要充满信心”，中国股市的反应是大跌

Lingling Wei

习近平在新年贺词中表示中国经济“回暖向好”。但中国股市开年依然下跌。 图片来源：Ju Peng/Zuma Press

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（本文来自《华尔街日报》每周三发送的中国洞察新闻简报，该简报由本报首席中国记者魏玲灵主笔，她在同事Clarence Leong的协助下与您分享她关于中美竞争动态的独家解读。点击此处订阅，即可从下周起免费享阅这份简报。）

习近平在面向全国发表的2025年新年贺词中试图提振民众对中国经济的信心。中国市场的反应却是大跌。

投资者的行动，反映出人们对中国领导层刺激经济增长的能力越来越失望，而第二届特朗普政府即将打响的贸易战只会使这项任务更加艰巨。

习近平在2024年12月31日的讲话中明确了他的优先议程，强调了中国在一系列被视为有助于在中美竞争中取胜的关键领域取得的进展，例如电动汽车、半导体和人工智能(AI)等。

不过，习近平对整体经济面临的重大阻力轻描淡写，包括摧毁了大约18万亿美元家庭财富的房地产危机，接近中国国内生产总值(GDP)约300%的债务，以及加剧了螺旋式通缩风险的普遍产能过剩。

习近平说，中国经济“回暖向好”。他说，“大家要充满信心”。

但市场几乎不买账。自1月2日恢复交易以来，中国股市、债市和汇市均大幅下跌。

沪深300指数在2025年首个交易日重挫2.9%，创下2016年以来最糟糕的新年开局。该指数上周累计下跌逾5%。中国国债收益率不断创出新低，引发了人们对经济长期衰退的担忧。在中国央行上周不再捍卫1美元兑人民币7.3元的关键水平之后，人民币兑美元汇率跌破7.3。

诚然，习近平淡化经济困境并不意味着他不关心经济增长。不过，正如我上个月在一篇头版文章中所写的，对他来说，当前的经济挑战是在用新生产力（例如包括汽车和芯片在内的高价值制造业）取代传统生产力（尤其是房地产投资）的过程中必须承受的痛苦。

习近平在新年贺词中也表达了同样的意思。他列举了“外部环境”带来的挑战（暗指美国当选总统特朗普的关税威胁），以及“新旧动能转换的压力”，认为这是中国经济运行面临的新环境。他说：“这些经过努力是可以克服的”。

关键缺陷

很少有人会怀疑中国人取得创新成就的能力。但许多经济学家和分析人士指出，习近平的战略存在一个关键缺陷：他优先发展的那些新兴产业，规模远远没有大到可以取代旧产业。

“你不能指望每个人都去搞高科技，”一位中国经济学家告诉我，他指的是数以百万计的大学毕业生和农民工，他们如今都在艰难度日。

然而，这些观点一直未受重视。尽管中国政府一再承诺提振消费，但几乎没有采取什么措施增强消费者的购买力。国内外的许多经济学家都呼吁中国进行政策转向，从支持制造业转向帮助个人，像美国经济一样加强消费对经济的驱动作用。但中国最高领导层仍然拒绝采纳西方的模式。

如果说中国政府释放了什么信号的话，那也只是习近平将继续坚持其战略的信号，即把中国变成一个更大的工业强国，并让中国做好与美国和其他西方大国正面交锋的准备。

中共中央主办的理论刊物《求是》杂志2025年1月1日出版的期刊刊登了习近平不到两年前在一次党内高级干部会议上的讲话，他在讲话中将中国的发展与他所描述的西方的衰落进行了对比，重复了他在新冠疫情期间开始使用的一个说法。

根据《求是》刊发的这篇文章，习近平认为新时代以来东西方之间形成了鲜明对比，这常被描述为“东升西降”。

如果说近期中国市场的抛售可以说明什么的话，那就是，中国是否仍处于上升趋势，还有待观察。

您认为习近平关于“东升西降”的观点有道理吗？回复本期新闻简报，或发送邮件到 lingling.wei@wsj.com 与我交流。请附上您的全名和所在地，我可能会在下一期新闻简报中刊登您的见解。

本周要闻

位于中国西藏地区的日喀则市发生强震，造成至少126人死亡，100多人受伤。

中国黑客针对美国基础设施和电信公司发动了多起以“台风”为代号的大规模网络攻击，可能意在为一场潜在冲突布局网络基础。

在特朗普重返白宫之前，中国官员已多次试图接触特朗普的核心圈子，但均以失败告终。

美国印第安纳州的一家儿童自行车制造商曾希望使用美国零部件。但几乎所有的自行车零部件仍然来自中国。

美国联邦调查局(FBI)在一次钓鱼行动中抓获了一名向俄罗斯提供乌克兰战争所需零部件的走私者，但他在香港的供货路线仍在运作。

本周数字：277,398人

根据国际教育协会(Institute of International Education)的统计，这是最近一个学年在美中国留学生的人数。印度已超过中国，成为在美国际学生的最大来源国，规模达到331,602人。美国多所大学已发出警告，要国际学生在特朗普举行就职典礼前返回校园。

本周热词：“无形之墙”

一些研究者用这个词来形容中国的户籍制度，该制度将中国人口划分为“农业户口”和“非农业户口”。研究表明，户籍制度是导致中国生育率下降的因素之一，它让农民工很难带着孩子进城务工，对组建家庭疑虑重重。

本周图表

几十年来，中国经济一直由高水平的投资推动。起初，这种投资推动了中国制造业引擎和特大城市的扩张。但年复一年地坚守这一战略意味着，今天的中国正受到巨额债务、住房过剩和工业产能过剩的困扰。

读者来信

在上期简报中，我们问读者对2025年的美中关系有何预测。一些读者分享了他们的看法：

“不管是对美国还是对中国，这样的现状都是不可持续的。特朗普希望利用经济杠杆来实现战略优势。习近平则在经济持续低迷的情况下炫耀其新近获得的军事能力。两国关系可能成为天作之合，也可能变得水火不容，这取决于它们接下来会怎么做。”——Eugene P. Grace，宾夕法尼亚州佩奥利

“我担心，如果当前的经济形势得不到改善，中国会试图转移国内的注意力。当国内面临困境，对外宣泄是威权政府的一个惯用策略。动荡时期即将来临。”——William D Lechner III，得克萨斯州南帕德里岛

“鉴于中国经济脆弱，且依赖出口来维持经济活动，特朗普治下的美国可能会利用这一弱点，导致两国对抗升级。但特朗普注重交易和短期利益的思维模式也可能带来一个不同的结果：与中国达成协议，迫使中国增加对美国商品的购买，这实际上是在损害他国贸易，为达成自己的目标而不择手段。”——José María Martínez，马德里

(读者来信的内容经过精简和编辑。）

本周人物

世界各地的执法官员表示，尹国驹(Wan Kuok-koi)在“杀猪盘”这种新型网络诈骗的兴起中扮演了核心角色。尹国驹的绰号“崩牙驹”(Broken Tooth)更为人熟知，这个绰号来自他十几岁时在澳门发生的一场摩托车事故。

崩牙驹曾因参与有组织犯罪、洗钱和其他罪行入狱服刑约14年，他的案例表明，全球对网络诈骗的应对措施支离破碎，导致犯罪嫌疑人在“杀猪盘”蔓延之际逍遥法外。

[0] 点击此处: https://cn.wsj.com/zh-hans/newsletters
[1] 在2024年12月31日的讲话中: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-h/
[2] 面临的重大阻力: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-k/
[3] 不断创出新低: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-u/
[4] 在一篇头版文章中所写的: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-o/
[5] lingling.wei@wsj.com:
[6] 已发出警告: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-a/
[7] 对组建家庭疑虑重重: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-f/
[8] 高水平的投资推动: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-e/
[9] 扮演了核心角色: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-s/
[10] 在“杀猪盘”蔓延之际: https://china.createsend1.com/t/j-l-wlyftl-hynykddkd-w/


https://cn.wsj.com/articles/%E4%B9%A0%E8%BF%91%E5%B9%B3%E8%AF%B4-%E5%A4%A7%E5%AE%B6%E8%A6%81%E5%85%85%E6%BB%A1%E4%BF%A1%E5%BF%83-%E8%82%A1%E5%B8%82%E7%9A%84%E5%8F%8D%E5%BA%94%E6%98%AF%E5%A4%A7%E8%B7%8C-3ab0b5e2

2025-01-08T11:58:04+0000

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