[WSJ] #头条 美股崩跌引发全球股灾

美股崩跌引发全球股灾

萨姆·戈德法布

阅读时间：6–8 分钟

全球股市周一全线重挫，原因是特朗普总统将贸易战进一步升级，跌势从香港蔓延至法国。

美国市场剧烈震荡：标普 500 指数一度暴跌近 5%，几乎跌入熊市（较近期高点回落 20%），随后拉升翻红，最终收跌 0.2%。

与此同时，美国国债收益率攀升，令此前涌入债券避险的投资者措手不及，分析师也难以解释这一逆转。

尽管交易整体仍算有序，但市场对追加保证金通知及抛售加剧的担忧挥之不去。

上周美国股市已连续两日遭受重创，而周一轮到全球其他市场“接棒”。

金融市场的历史性动荡令投资者几乎无处可逃。随着特朗普对全球贸易的挑战加剧，股市跌势从香港蔓延至法国。投资者原指望白宫在周末出手相救、暂缓关税，但希望破灭。

事实上，特朗普周一进一步升级贸易战，称若北京不撤回拟对美商品加征 34% 关税的计划，他将于周三起对中国商品再加征 50% 关税。世界各国正争相与美方谈判，试图达成协议。

日本日经 225 指数创去年 8 月以来最大单日跌幅；香港恒生指数暴跌 13%，为 1997 年亚洲金融危机以来最大单日跌幅；法国 CAC 40 指数下挫 4.8%，创下自新冠崩盘以来最差四日表现。连美国国债也遭抛售，令近来转入债市避险的投资者雪上加霜。

美国市场的关键词是“极端波动”：标普 500 指数一度下挫近 5%，濒临熊市边缘，随后反弹翻红，最终收跌 0.2%。

投资者表示，他们仍深切担忧关税对经济的冲击，但也害怕若政府政策转向，自己会错过反弹。早盘有关暂停关税的传闻曾推高股指 2 万亿美元市值，白宫随即否认并传出特朗普将对中国进口商品征收新关税的消息，股市迅速掉头向下，凸显市场对任何风吹草动的敏感。

“眼下全球发生的事情太多，没人敢断言某件事已结束或将持续。”罗伯特·贝尔德公司董事总经理迈克尔·安托内利说。

道琼斯工业平均指数下跌 0.9%（约 349 点），纳斯达克综合指数则在特朗普午后声称要与他国达成“公平协议”后微涨 0.1%。

仅一周前，投资者对经济还抱持谨慎乐观。4 月 2 日关税公告前几日，股市一路走高，人们期盼玫瑰园发布会能澄清总统计划。结果，关税幅度之大令市场震惊，股市随即陷入尾旋。

交易目前仍算有序，支撑华尔街的关键短期融资市场尚未显现压力迹象。但一位银行高管称，最大的担忧是抛售是否会恶化并触发保证金追缴，迫使投资者进一步卖出。

几乎没有股票幸免。昔日明星科技股苹果、英伟达尤为惨烈，道琼斯市场数据显示，两家公司自高点以来市值均蒸发逾 1 万亿美元。

投资者同样抛售他们认为在经济下行中尤为脆弱的企业股票，包括小型公司、银行及能源企业。

周一美国国债也遭遇猛烈抛售。此前关税消息公布后，投资者因避险需求大量买入国债，并押注经济放缓将促使美联储提前降息。

债券收益率（价格上涨时收益率下跌）在亚洲时段初继续下行，随后逐步回升。交易结束时，10 年期美债收益率报 4.164%，几乎回到上周关税消息前水平。

分析师和交易员对这一急剧逆转难以释疑。

有人将原因归咎于本周即将举行的 10 年期与 30 年期国债拍卖，称在华尔街普遍不确定的背景下，这将检验市场承受力。多数人认为，这是短线交易动态使然，而非经济基本面变化。

“从战术角度看，现在的市场非常艰难，波动得像鞭子一样。”加拿大皇家银行资本市场美国利率策略主管布莱克·格温说。

即便特朗普不改变立场，一些投资者指出，股指也不可能无休止地下跌；一旦价格充分计入最坏经济结果，或将趋于稳定。

然而，多数人认为，这一水平依旧遥不可及。

截至周五，标普 500 指数的未来 12 个月预期市盈率为 18.3 倍，已从 2 月份的历史高点 22.5 倍回落，但仍仅略低于 10 年平均水平 18.6 倍。

部分投资者认为，近期市场受创之深，即便白宫在未来几天或几周缩减关税，股市也难以迅速反弹。

“反弹并非不可能，”T. Rowe Price 资本市场策略师蒂姆·默里说，“但这完全取决于人们对特朗普下一步动作的信心，而要建立这种信心并不容易。”

如需联系作者，请电邮 sam.goldfarb@wsj.com

本文刊登于 2025 年 4 月 8 日《华尔街日报》印刷版，标题为《市场动荡席卷全球》。

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2025-04-08T10:08:05+0000

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