[WSJ] 美国意外宣布铜关税后市场何去何从？

美国意外宣布铜关税后市场何去何从？

Kirk Maltais / Joseph Hoppe

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铜是制造智能手机、汽车和太阳能电池板等所用的一种关键金属。 图片来源：OLIVER BUNIC/BLOOMBERG NEWS

美国总统特朗普(Donald Trump)意外宣布将对进口铜征收50%的关税，而铜是智能手机、汽车和太阳能电池板等产品零部件所用的一种关键金属。此举在周二引爆美国期铜市场，周三交易持续剧烈波动。

铜关税令人震惊，市场关注这一高额关税将会对海内外的供应链造成怎样的冲击。“铜是世界上导电性最强的金属之一，在许多应用中都无法被轻易替代，”Sprott Asset Management首席执行官John Ciampaglia说。

问：关于这项关税，我们了解哪些情况？

答：自特朗普今年早些时候上任以来，一直有传言称将根据1962年《贸易扩张法》(Trade Expansion Act of 1962)第232条款对铜征收关税。美国政府在2月底发起了一项调查，调查内容是美国对铜进口的依赖所构成的国家安全影响。

特朗普——以及之后出面发言的商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)——周二都提到了对铜进口征收50%关税的可能性。卢特尼克在CNBC上表示，铜关税将在8月1日或更早生效。50%的铜关税将与现有的钢铝关税处于同一水平，钢铝关税上个月被提高到50%。

但官方尚未确认将征收铜关税。这使得期货价格持续波动，近月期铜合约价格周二大涨13%后，于周三跌至每磅5.44美元。与此同时，在伦敦金属交易所(London Metal Exchange, 简称LME)交易的3个月期铜周三剧烈波动，最高成交价为每吨9,769.50美元，最低为每吨9,553.50美元。

昨天的言论令一些分析师感到意外。“特朗普宣布对进口铜征收50%的关税，无论是在时机上还是在规模上都出人意料，”Jefferies的Christopher LaFemina在一份报告中说。

目前还不清楚最新一轮关税是否会对某些进口商给予豁免。特朗普周二在Truth Social上就其他对等关税发帖称，不会给予任何延期。

问：美国生产的铜可以自给自足吗？

答：简单地说，不能。根据美国地质调查局(U.S. Geological Survey)的数据，美国每年消耗340万吨铜，其中近一半需要进口，其产量远不足以实现自给自足。美国地质调查局称，去年全球铜矿产量约为2,300万吨，比前一年增长近2%。但美国所占份额持续下降；去年美国仅开采了110万吨，比前一年下降约3%。

“数十年来对国内采矿和精炼的投资不足”是导致美国铜产业迄今处于劣势的原因，盛宝银行(Saxo Bank)的Ole Hansen在一份报告中说。“要弥补这一缺口需要数年，甚至数十年的时间，”他说。

美国对这种贱金属的需求份额也只占全球使用量的很小一部分。国际能源署(International Energy Agency)在今年的一份报告中称，2024年全球铜需求量为2,670万吨，在过去三年中增长了7%。国际能源署表示，预计到2030年，全球铜需求将再增长17%。

问：美国将从哪里获得铜？

即使对进口铜征收50%的关税，预计未来几年美国工业仍将依赖铜进口。这是因为新基础设施的投产可能还需要一些时间。

“新建冶炼厂的速度相对较快，两到三年即可建成，但它们是资本密集型和电力密集型产业，”LaFemina说。“扩建现有矿山和建设新矿山将需要更长的时间——我们认为，在未来十年内，美国不可能在‘从矿山到客户’的层面上实现铜的自给自足。”

目前美国有两家铜冶炼厂在运营：一家是Freeport-McMoRan位于亚利桑那州迈阿密的冶炼厂，另一家是力拓(Rio Tinto)位于盐湖城外的冶炼厂。根据美国地质调查局的数据，美国有25座矿山在运营。

对美国的主要铜出口国包括智利、墨西哥和加拿大。

问：铜期货价格为何飙升？

有关即将征收铜关税的迹象促使铜的出货转向美国市场，而非LME，因为卖家在美国可以争取到高得多的价格，赚取丰厚利润。由于买家试图在潜在关税实施前补充铜库存，美国铜价可比伦敦铜价高出逾2,000美元/吨。纽约商品交易所(Comex)的铜库存目前处于2018年以来的最高水平。

但如果关税得以实施，这一趋势预计将逆转。“一旦关税实施，铜大量涌入美国的浪潮可能会停止，”荷兰国际集团经济学家Ewa Manthey在一份报告中说。“到那时，美国买家可能会开始消耗他们的库存。”

分析师还指出，建筑等行业对铜的需求预计将减弱。在中国，随着政府刺激措施的效果减退，该行业显现的动能预计将放缓，而这又会给铜价带来压力。

（本文来自道琼斯通讯社）



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https://cn.wsj.com/articles/questions-swirl-around-how-a-surprise-copper-tariff-will-play-out-ebf7df56

2025-07-10T09:02:59+0000

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