[WSJ] 《华尔街日报》调查：经济学家认为美国经济衰退风险下降，就业增长将更强

《华尔街日报》调查：经济学家认为美国经济衰退风险下降，就业增长将更强

Paul Kiernan / Anthony DeBarros

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经济学家曾普遍预测的由关税驱动的通胀飙升并未出现。 图片来源：Spencer Platt/Getty Images

美国总统特朗普(Trump)政策带来的经济影响可能没有人们担心的那么严重。

根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)对专业预测人士的季度调查，与三个月前相比，经济学家们现在预计经济增长和就业创造将更强，衰退风险更低，通货膨胀也将降温。

原因是，《华尔街日报》的上一次调查是在特朗普威胁要对美国最大贸易伙伴征收高额关税的高峰期进行的。此后不久，他暂停了部分关税。

这种好转的氛围能否持续还有待观察。就在上周，特朗普告知包括巴西、加拿大、墨西哥和欧盟在内的众多贸易伙伴，从8月1日起，它们将面临大幅提高的关税。

尽管经济学家的展望较上次调查略有改善，但他们仍然相对悲观，这很可能是因为贸易不确定性持续存在，且迄今为止经济增长乏力。

他们平均预计，经通胀调整后的国内生产总值(GDP)在第四季度将同比增长1%。这高于4月份0.8%的预测，但仅为1月份预期的一半。他们认为，到2026年，经济增长将反弹至1.9%，与之前的调查基本持平。

经济学家平均认为，未来12个月出现衰退的概率为33%，低于4月份时预计的45%，但高于1月份时的22%。

“尽管存在诸多不利因素，但美国经济正表现出顽强的韧性，”美国全国餐馆协会(National Restaurant Association)首席经济学家查德·穆特雷(Chad Moutray)说。“消费者仍在继续支出，但心态已明显从大胆转向谨慎。”

该调查于7月3日至7月8日期间收集了69位经济学家的回复，他们来自华尔街银行、大学和小型咨询公司等各类机构。并非每位预测者都回答了所有问题。

经济前景出现上述改善之前，过去三个月的经济数据普遍令人鼓舞。过去三个月，平均每月新增就业15万人，好于4月份的预测；失业率从5月份的4.2%降至6月份的4.1%，保持在过去一年的区间内。

作为衡量裁员情况的近实时指标，每周首次申请失业救济人数并未显示出任何令人担忧的迹象。今年早些时候曾急剧下滑的企业和消费者信心似乎已趋于平稳。标普500指数本月创下历史新高。

也许最重要的是，经济学家普遍预测的由关税驱动的通胀飙升并未成为现实。5月份，剔除波动较大的食品和能源成分的核心消费者价格同比上涨2.8%，为四年来最低水平，不过仍高于美联储2%的目标。

可以肯定的是，特朗普的政策正在影响着人们的行为。随着消费者和企业赶在关税生效前采取行动，第一季度商品进口同比增长26%。4月份关税生效后，进口骤降。

毕马威美国(KPMG US)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)告诫称，官方经济指标往往难以捕捉到拐点，这些指标是根据调查的实际数据和估算数据综合得出的。

斯旺克说：“尽管我们的统计数据很好，但它们并不是针对这种会引起下意识反应的政策大变动而设计的。”“这使得解读经济前景变得更加困难。”

特朗普的政策——除了关税，还包括打击非法移民、加大驱逐出境力度，以及一项刚刚签署的削减税收和部分支出的巨额法案——也可能需要时间才能传导至实体经济。

根据美联储6月份的会议纪要，一些美联储官员怀疑，在关税生效前囤积的库存消耗殆尽之前，企业不会提价。接受《华尔街日报》调查的经济学家的平均预期是，到2025年第四季度，特朗普的关税计划将使以消费者价格指数衡量的通胀率上升0.7个百分点。

尽管如此，他们对12月份通胀率为3%的平均预测值低于4月份预测的3.6%，但高于1月份预测的2.7%。

Comerica Bank首席经济学家比尔·亚当斯(Bill Adams)说：“虽然加征关税似乎仍可能在下半年推高通胀，但其影响将被能源和住房成本通胀的降温部分抵消。”

最终的关税水平以及由此产生的经济影响仍然是一个未知数。摩根大通(JPMorgan)的经济学家估计，在特朗普撤回对华加征的关税后，5月12日美国的平均关税为12.2%。他们估计，此后宣布的对钢铁、铝、铜、越南和其他国家征收的关税已将该平均关税水平提高到14.6%，而特朗普考虑加征的其他关税将使平均关税再增加6.1个百分点。

劳动力市场的前景自4月份以来也有所恢复，但尚未达到1月份的水平。经济学家预计，未来一年雇主平均每月将新增74,070个非农就业岗位，高于4月份的54,619个。他们预测12月份的失业率将升至4.5%，低于4月份预测的4.7%。

这可能会推迟美联储降低当前4.25%-4.5%的利率目标的时间点。平均而言，经济学家认为该利率区间的中点将在年底达到3.94%，高于4月份的3.79%，这意味着今年将降息一到两次，每次25个基点。

经济学家认为，特朗普的巨额法案将为2025年的经济增长贡献0.2个百分点，为2026年贡献0.3个百分点。但他们也认为，加大驱逐出境力度和减少移民将完全抵消这一积极影响，分别使2025年和2026年的年度GDP增幅减少0.2和0.3个百分点。

“过去两年，移民为经济增长提供了巨大动力，”经营着自己咨询公司的乔尔·纳罗夫(Joel Naroff)说。“未来这种推动作用将不复存在。”



[0] 与三个月前相比: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002563991
[1] 告知包括巴西、加拿大、墨西哥和欧盟在内的众多贸易伙伴: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002543299
[2] 经济学人中文版: https://t.me/econo202


https://cn.wsj.com/articles/%E5%8D%8E%E5%B0%94%E8%A1%97%E6%97%A5%E6%8A%A5-%E8%B0%83%E6%9F%A5-%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E5%AD%A6%E5%AE%B6%E8%AE%A4%E4%B8%BA%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E8%A1%B0%E9%80%80%E9%A3%8E%E9%99%A9%E4%B8%8B%E9%99%8D-%E5%B0%B1%E4%B8%9A%E5%A2%9E%E9%95%BF%E5%B0%86%E6%9B%B4%E5%BC%BA-a29cf78c

2025-07-14T05:26:31+0000

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