La Russie peut-elle maintenir son effort de guerre alors que le rouble
s'effondre et que l'inflation monétaire russe grimpe en flèche?
https://kyivindependent.com/will-russias-economic-problems-make-its-war-unsustainable/[Article du Kyiv Independent, publié par Oleg Sukhov, 28/11/2024, 22:53]
Le pouvoir d'achat du rouble russe ayant atteint son niveau le plus bas
depuis mars 2022, le bilan économique de l'invasion russe massive de
l'Ukraine devient flagrant.
Les dépenses croissantes de la Russie pour sa guerre ont alimenté
l'inflation monétaire, ce qui a incité la Banque Centrale Russe à relever
son taux d'intérêt, au niveau le plus élevé depuis le début des années
2000 (21%), afin de contenir les prix à la consommation.
L'inflation russe est restée élevée malgré la hausse des taux, s'accélérant
à plus de 1%, au cours des trois premières semaines de novembre 2024,
et portant les chiffres annuels à plus de 8%.
Dans le sillage des défis économiques auxquels le pays a été confronté,
au cours de l'année écoulée, la décision prise, le 21 novembre 2024, par
les Etats-Unis, d'imposer de nouvelles sanctions à des dizaines de banques
russes, s'est avérée difficile à avaler pour l'économie russe.
"La Russie est actuellement confrontée à un dilemme économique
impossible à résoudre, en raison de l'augmentation rapide des dépenses
militaires et des sanctions occidentales", a déclaré Anders Aslund,
économiste suédois spécialisé dans les pays post-soviétiques,
au Kyiv Independent.
Toutefois, les économistes et les analystes sont divisés quant à l'impact
des problèmes économiques de la Russie, sur son effort de guerre.
Certains affirment qu'il devient de plus en plus difficile pour la Russie
de financer sa guerre.
"Sans se laisser décourager par la réalité économique, le dictateur russe
Vladimir Poutine augmente les coûts de la défense et de la sécurité pour
atteindre officiellement 176 milliards de dollars en 2025, soit 41% des
dépenses du budget fédéral russe", a déclaré Aslund.
"Pourtant, la Russie ne peut financer que 2% de son PIB en déficit
budgétaire annuel [40 milliards de dollars] parce que sa seule réserve
est le Fonds de richesse nationale", a-t-il ajouté.
"A la fin du mois de mars 2024, ses ressources en liquidités ne s'élevaient
qu'à 55 milliards de dollars. Personne ne prête d'argent à la Russie".
Mais d'autres affirment que, malgré toutes les difficultés économiques,
le Kremlin disposera de suffisamment de ressources pour financer
la guerre pendant longtemps, au prix d'une réduction des dépenses
dans les secteurs civils du pays.
Sergei Aleksashenko, un économiste d'origine russe basé aux Etats-Unis,
a déclaré que "les problèmes économiques de Poutine ne devraient pas
être surestimés."
"Il dépensera autant d'argent que nécessaire pour sa guerre", a-t-il ajouté.
Malgré cela, l'équipe du président élu des Etats-Unis, Donald Trump, s'est
montrée ouverte à un éventuel plan visant à augmenter considérablement
la production de pétrole et à faire baisser les prix du pétrole, dont
l'économie de la Russie est fortement dépendante. Par conséquent,
le Kremlin risque d'être confronté à des turbulences.
"2025 sera un moment de vérité", a déclaré Vladimir Milov, un homme
politique russe de l'opposition, qui a été conseiller économique pour
le gouvernement russe, au début des années 2000, au Kyiv Independent.
https://assets.kyivindependent.com/content/images/2024/11/IMG_20241128_145022_208.webpLa Banque Centrale russe entre le marteau et l'enclume -
En raison de l'augmentation constante des dépenses militaires, le déficit
budgétaire de la Russie s'est élevé à 3.2 billions de roubles [30 milliards
de dollars] en 2023, et devrait s'élever à 3.1 billions de roubles
[29 milliards de dollars] fin 2024.
Depuis 2023, l'inflation s'est accélérée pour la même raison, passant
de 2.3% en glissement annuel en avril 2023, à 8.2% en novembre 2024.
L'inflation a contribué à la baisse du pouvoir d'achat du rouble, qui est
tombé à 108 pour un dollar, le 28 novembre 2024, son niveau le plus bas
depuis mars 2022.
L'un des derniers coups portés à la valeur du rouble a été la décision
du gouvernement américain, le 21 novembre 2024, de sanctionner des
dizaines de banques russes, dont Gazprombank, qui gère les paiements
pour le pétrole et le gaz.
Pour freiner l'accélération de l'inflation, la Banque Centrale russe (BCR)
a augmenté son taux d'intérêt, qui est passé de 7.5% en juillet 2023,
à 21% en octobre 2024.
La politique monétaire rigoureuse d'Elvira Nabiullina, directrice de la BCR,
a suscité une réaction négative de la part des entreprises, y compris celles
impliquées dans le complexe militaro-industriel russe.
Sergei Chemezov, PDG du conglomérat de défense public Rostec, a critiqué
la BCR à plusieurs reprises.
"Si nous continuons à travailler de cette manière, la plupart des entreprises
en Russie feront faillite", a-t-il déclaré en octobre 2024. "La question qui
se pose aujourd'hui est la suivante: Soit nous cessons toute exportation
de haute technologie [avions, systèmes de défense antiaérienne, navires,
etc.], qui nécessite des délais de production d'un an ou plus, soit nous
devons prendre des mesures.
https://assets.kyivindependent.com/content/images/2024/11/GettyImages-2160116851.webphttps://assets.kyivindependent.com/content/images/2024/04/GettyImages-1647934922.webpMilov, homme politique russe de l'opposition, a déclaré que Chemezov
et Nabiullina "ont tous deux raison" à leur manière.
Chemezov a raison de dire que les entreprises russes devront fermer leurs
portes avec un taux d'intérêt aussi élevé", déclare-t-il au Kyiv Independent,
"Nabiullina a raison de dire que le taux ne peut pas être réduit car dans
ce cas, il y aura une hyperinflation comme en Turquie".
Il a ajouté qu'il n'y avait qu'une seule solution: Terminer la guerre contre
l'Ukraine et retirer toutes les troupes russes d'Ukraine.
"Torbjörn Becker, directeur du Stockholm Institute of Transition Economics,
et co-auteur d'un récent rapport sur l'économie russe en temps de guerre,
a déclaré au Kyiv Independent: "Mme Nabiullina est dans une situation
difficile, en raison des dépenses russes liées à la guerre. "L'ensemble de
l'effort de guerre crée un mal de tête pour Nabiullina. Le complexe
militaro-industriel russe veut dépenser plus d'argent. Les militaires russes
ne se soucient pas de la stabilité macroéconomique".
https://assets.kyivindependent.com/content/images/2024/11/IMG_20241128_145036_910.webpLa Russie se dirige-t-elle vers la stagflation? -
La politique de la BVR consistant à rendre le crédit plus onéreux pourrait
contribuer au ralentissement de la croissance économique russe.
Selon le Service national des statistiques (RosStat), le PIB russe a augmenté
de 3.6% en 2023, en raison d'un boom alimenté par les dépenses militaires.
L'économie russe devrait croître de 3.5% à 4% en 2024, mais la croissance
devrait ralentir de 0.5% à 1.5% en 2025, selon la BCR.
"Il n'y a pas de nouveaux investissements et l'efficacité des mesures de
relance budgétaire diminue", a déclaré Milov. "La croissance économique
est également tuée par l'inflation élevée, et le taux élevé de la BCR.
Le crédit est incroyablement cher.
Milov pense que le PIB russe pourrait chuter en 2025, et que le pays
pourrait connaître une stagflation, une combinaison de stagnation
et d'inflation élevée.
Alexandra Prokopenko, experte économique au Carnegie Russia Eurasia
Center, estime que "ce n'est pas encore la stagflation, mais la Russie
en est proche".
"Les données récentes suggèrent que l'économie russe en surchauffe
commence à se refroidir", a-t-elle déclaré au Kyiv Independent.
Les données récentes suggèrent que l'économie russe surchauffée
commence à se refroidir", a-t-elle déclaré au Kyiv Independent.
Cependant, il ne faut pas exagérer. Malgré les signes de refroidissement,
les moteurs fondamentaux de la surchauffe restent en place,
une production militaire croissante et une pénurie de main-d'oeuvre
intense."
Elle a ajouté que "dans certains secteurs liés à l'armée, comme par
exemple les produits métalliques finis, l'optique et les ordinateurs,
il n'y a aucun signe de refroidissement".
https://assets.kyivindependent.com/content/images/2024/11/GettyImages-2006245916.webpYulia Pavytska, experte économique du groupe de réflexion de la Kyiv
School of Economics, KSE Institute, a déclaré au Kyiv Independent que
"la politique actuelle de la BCR conduira soit à la stagnation, l'absence
de croissance économique ,soit à l'échec du régulateur, auquel cas
l'inflation continuera d'augmenter".
Elle a toutefois ajouté qu'"une combinaison de stagnation et d'inflation
est actuellement un scénario improbable, étant donné la poursuite de
la stimulation fiscale, sous la forme de dépenses liées à la guerre,
et l'important déficit du marché du travail en Russie".
Aleksashenko a déclaré qu'il ne s'attendait pas à une baisse du PIB russe
en 2025. Il a déclaré au Kyiv Independent que les pénuries sur le marché
du travail russe ralentissaient la croissance économique, mais que leur
impact était relativement faible.
https://assets.kyivindependent.com/content/images/2024/11/IMG_20241128_145043_152.webpUne hausse de l'inflation russe à l'horizon? -
Certains analystes prédisent que les pressions exercées par l'industrie,
y compris le complexe militaro-industriel, entraîneront la chute d'Elvira
Nabiullina.
"Poutine comprend que Nabiullina est utile, mais la pression des forces
de sécurité est de plus en plus forte", a déclaré l'analyste politique russe
Dmitry Oreshkin, au Kyiv Independent. "Dans cette lutte, le complexe
militaro-industriel russe gagnera inévitablement parce que Poutine
mène une guerre.
Aslund est du même avis: "Chemezov et d'autres industriels l'évinceront
très rapidement, et feront valoir que les taux d'intérêt élevés ne résolvent
aucune des tâches de la BCR, ce qui serait correct, mais ils feront pression
pour abaisser les taux d'intérêt, ce qui aggravera la situation en Russie".
"L'inflation augmentera, les sorties de capitaux s'accéléreront et le taux
de change chutera", a-t-il déclaré au Kyiv Independent.
Aslund a également déclaré qu'il "ne suggérerait pas une hyperinflation
[plus de 50% d'augmentation par mois], mais une augmentation
substantielle de l'inflation, qui provoquera le mécontentement
de la population russe".
Andrei Movchan, économiste d'origine russe, et fondateur du Movchan's
Group, a déclaré, au Kyiv Independent, que si la BCR modifiait sa politique
et réduisait son taux de plusieurs points de pourcentage, l'inflation pourrait
atteindre 20% à 25%, mais que cela ne conduirait pas à une "catastrophe"
ou à la "destruction de l'économie russe".
Un effort de guerre russe insoutenable? -
Si les économistes s'accordent à reconnaître que la Russie connaît
des difficultés économiques, ils sont partagés sur la question de savoir
si celles-ci rendront son effort de guerre insoutenable.
Selon Aslund, "les échecs macroéconomiques de la Russie deviendront
un facteur critique en 2025, peut-être même assez rapidement,
bien qu'il soit toujours difficile de prévoir ce genre de choses".
Anders Olofsgard, directeur adjoint du Stockholm Institute of Transition
Economics, partage ces idées.
Il a déclaré, au Kyiv Independent, qu'il devenait de plus en plus coûteux
pour la Russie de financer sa guerre d'invasion, la production militaire
nationale étant à pleine capacité, l'inflation et les salaires augmentant,
et la Russie se tournant de plus en plus vers des alliés, tels que l'Iran et
la Corée du Nord, pour obtenir des équipements et des munitions,
et même des soldats.
"La Russie épuise aussi progressivement ses réserves extérieures, et plus
la situation économique se dégrade, plus elle doit puiser dans ces réserves
pour financer l'augmentation de ses dépenses militaires.
"Malheureusement, cela ne signifie pas qu'ils seront à court d'argent
demain, mais en fonction des prix du pétrole et du gaz, de l'efficacité
et de l'application des sanctions occidentales, ainsi que de la compétence
et de la crédibilité de leurs politiques macroéconomiques, ce jour est
proche.
Milov a indiqué que le Fonds fédéral de la richesse russe disposait de moins
en moins de réserves d'argent, et qu'il était difficile pour le gouvernement
russe d'emprunter à un taux d'intérêt aussi élevé.
Le Kremlin a tenté de lever des fonds en augmentant les impôts,
mais "les hausses d'impôts accéléreront le ralentissement de l'économie
russe et réduiront l'assiette fiscale", a poursuivi M. Milov.
"Ils devront prendre une décision parce qu'ils ne peuvent plus mener
une guerre d'une telle intensité", a-t-il ajouté.
Milov a déclaré que la production de produits militaires plus primitifs,
tels que les drones, les bombes et les obus d'artillerie, était en pleine
expansion. En revanche, il est plus difficile pour la Russie de produire
des équipements plus complexes, tels que des chars, des véhicules
blindés et des avions.
D'autres économistes sont plus prudents.
"La Russie n'est actuellement pas confrontée à de graves problèmes
budgétaires", a déclaré Pavytska. "Il est probable que le Ministère russe
des Finances sera en mesure d'exécuter le budget de cette année
comme prévu.
Elle a ajouté que les emprunts nationaux seraient "coûteux", mais que
le Kremlin prendrait cette mesure si nécessaire, car "le régime a besoin
d'argent pour la guerre maintenant, et non dans un futur abstrait".
"Dans la réalité russe d'aujourd'hui, le taux d'intérêt directeur n'a,
de facto, aucune importance pour le régime", a ajouté Pavytska.
"Les fonds pour la guerre seront trouvés de toute façon, y compris
en réduisant d'autres dépenses, comme le montre le projet de budget
pour l'année prochaine, ou par l'émission monétaire."
Movchan et Aleksashenko ont déclaré que le secteur de la défense
recevait un financement direct du budget, et non des prêts, et qu'il serait
financé indépendamment des taux d'intérêt élevés. Ils ont affirmé que
les difficultés économiques de la Russie n'affectaient pas son effort
de guerre.
Movchan a déclaré que la Russie ne commencerait à rencontrer des
problèmes de financement de la guerre, que si les prix du pétrole
chutaient de manière significative, entraînant une baisse importante
des recettes en devises du gouvernement. Il a toutefois ajouté
qu'il pensait qu'une chute importante des prix du pétrole était peu
probable dans un avenir proche.
L'espoir d'une baisse des prix du pétrole a été stimulé récemment par
le projet de Trump, de délivrer davantage de permis pour augmenter
drastiquement la production de pétrole et de gaz naturel liquéfié
aux Etats Unis. Reuters a rapporté, le 25 novembre 2024, que l'équipe
de transition de Trump travaillait sur ce plan et le mettrait en oeuvre
dans les jours qui suivraient son entrée en fonction, le 20 janvier 2025.
Selon Oreshkin, il est peu probable que les troubles économiques actuels
de la Russie renforcent la position de l'Ukraine, dans d'éventuels
pourparlers de paix. Toutefois, si Trump parvient à faire baisser les prix
du pétrole et à empêcher la Russie de contourner les sanctions pétrolières
américaines, la position de l'Ukraine sera plus forte, a-t-il ajouté.
Auteur de l'article: Oleg Sukhov. Journaliste.
Oleg Sukhov est journaliste russe au Kyiv Independent. Il a été rédacteur
et reporter au Moscow Times. Il est titulaire d'une maîtrise d'histoire
de l'université d'Etat de Moscou. Il s'est installé en Ukraine en 2014,
en raison de la répression des médias indépendants en Russie, et a couvert
la guerre, la corruption, les réformes et l'application de la loi pour
le Kyiv Post.
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CJ: "Je pense tout ce que je fais/dis, et donc je fais/dis tout ce que je pense!"
[Guerre Russie-Ukraine] La Russie peut-elle maintenir son effort de guerre alors que le rouble s'effondre... - 28/11/2024